- 刘任重;曲修平;
在经济全球化的大背景下,技术创新已经成为影响企业长远发展的重要因素。R&D作为企业创新的决定性因素,R&D投资决策行为已经在某种程度上决定一个企业的生存和发展状况。R&D投资相比较一般投资存在信息不对称、调整成本高等一系列特点,正因如此R&D投资融资约束问题更值得我们关注。选取2014—2016年深市中小板上市企业为样本,检验企业是否存在融资约束问题以及金融发展对企业R&D投资融资约束的影响,并按照企业所有权性质和区域将企业分类,研究金融发展对不同企业R&D投资融资约束影响的差异性,为探讨R&D投资融资约束问题提供新的思考维度。
2019年04期 No.167 3-12+28页 [查看摘要][在线阅读][下载 124K] [下载次数:1044 ] |[网刊下载次数:0 ] |[引用频次:25 ] |[阅读次数:25 ] - 张天舒;苗思雨;
随着不断推进的人民币国际化,以中国和发达国家利差为代表的境内外利差与人民币汇率也将产生一定的联动关系。运用GARCH-BEEK(1,1)模型对中美利差、中英利差、中欧利差、中日利差分别与人民币即期汇率和人民币汇率中间价的联动关系进行实证分析。研究划分为三个时间段,分别为2005年7月11日到2008年9月15日,2010年6月19日到2015年8月11日,2015年8月12日到2019年1月20日。检验结果表明,一方面中英利差、中日利差与即期汇率在第二、三时间段内存在双向波动溢出效应。中美利差与即期汇率在第一、二时间段内存在双向波动溢出效应,中欧利差与即期汇率在第三时间段存在双向波动溢出效应;另一方面中英利差、中欧利差与汇率中间价在三个时间段内均存在双向波动溢出效应,中美利差与汇率中间价在第二时间段存在双向波动溢出效应,中日利差与汇率中间价在第二、三时间段存在双向波动溢出效应。
2019年04期 No.167 13-28页 [查看摘要][在线阅读][下载 193K] [下载次数:412 ] |[网刊下载次数:0 ] |[引用频次:0 ] |[阅读次数:11 ] - 朱文莉;丁洁;
战略差异对企业盈余质量具有重要影响。基于盈余持续性视角,利用我国A股上市公司2013—2017年数据,探究公司战略差异、机构投资者持股与盈余持续性的关系。研究发现:公司战略差异与盈余持续性显著负相关,战略差异度越大,盈余持续性越低;机构投资者持股与盈余持续性显著正相关;机构投资者持股能够有效抑制战略差异对盈余持续性的负面影响。进一步细分盈余项目发现,公司战略差异与应计盈余持续性显著负相关,与现金流盈余关系不显著;进一步区分机构投资者类型发现,较之于非独立型机构投资者,独立型机构投资者持股的调节作用更显著。
2019年04期 No.167 29-41+74页 [查看摘要][在线阅读][下载 136K] [下载次数:1376 ] |[网刊下载次数:0 ] |[引用频次:48 ] |[阅读次数:7 ]
- 田国双;SHA Sha;
伴随着我国市场经济运作体系的不断完善,公司治理成为协调公司各利益相关者的制度安排且是备受关注的一项重要内容;同时财务绩效也是现代公司经营管理目标重要表现形式。提升公司综合实力的关键之一在于完善公司多样化治理,逐步提升财务绩效。研究发现,从公司治理过程中股权结构、激励机制和内部控制三者内在关联以及与财务绩效间的关系来看,股权结构与内部控制的作用均在于提高公司财务绩效。公司内部控制在激励机制对财务绩效的影响中存在中介效应;股权激励与薪酬激励作为公司常用的激励方式,在不同股权结构中发挥的作用也有所不同。若股权较为集中,股权激励与薪酬激励相比则对财务绩效提升发挥的作用相同,均能够提升财务绩效;若股权较为分散时,管理层往往更愿意获得股权激励而非薪酬激励。
2019年04期 No.167 42-53页 [查看摘要][在线阅读][下载 126K] [下载次数:2408 ] |[网刊下载次数:0 ] |[引用频次:58 ] |[阅读次数:15 ] - 洪敏;张涛;张柯贤;
通过"倾向得分匹配-双重差分"分析,以监管当局实施的强制性社会责任信息披露制度为准自然实验,识别这一政策的实施对我国上市公司资本配置效率的影响。表明实施强制性企业社会责任信息披露能够提高我国上市公司资本配置效率。基于这一结果,提出了社会责任信息披露的"沟通效应"假说。结果表明:社会责任信息披露能影响股价信息含量、增强与市场的沟通、降低上市公司与投资者之间的信息不对称、影响资本配置效率;在不同财务报告质量情况下,社会责任信息披露的作用存在异质性;在低财务报告质量组,强制性社会责任信息披露对资本配置效率的作用更大。
2019年04期 No.167 54-64页 [查看摘要][在线阅读][下载 138K] [下载次数:1831 ] |[网刊下载次数:0 ] |[引用频次:39 ] |[阅读次数:20 ] - 李敬强;汪蓉;
通过调查1 367个大学生样本获取的294个被赢回顾客的数据,研究信任视角下电信企业流失顾客的赢回机制。结果显示,国内三大电信企业存在不同程度的顾客流失现象,赢回流失顾客成为电信企业顾客关系管理的新工作重心;关系投资策略显著地正向影响顾客的认知信任和情感信任,并具有较大的赢回绩效,使其成为顾客赢回的重要工具;而价格促销策略则对认知信任无显著影响,但仍具有一定的赢回绩效。随着电信市场竞争日趋激烈,顾客流失率高企,设计有效的赢回策略并赢回流失顾客成为电信企业顾客关系管理工作的重要内容。
2019年04期 No.167 65-74页 [查看摘要][在线阅读][下载 240K] [下载次数:327 ] |[网刊下载次数:0 ] |[引用频次:7 ] |[阅读次数:18 ]